Teniendo en cuenta la baja de las expectativas de inflación y el sobrecumplimiento del objetivo de Base Monetaria, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció la eliminación del piso de la tasa de interés del 60% y estableció una nueva banda de flotación para el dólar, que regirá durante el primer trimestre del próximo año.
La resolución fue tomada por el Comité de Política Monetaria del Banco Central (COPOM), que explicó a través de un comunicado que “ha resuelto dar precisiones adicionales acerca del funcionamiento del esquema monetario en los próximos meses con el objetivo de dar mayor previsibilidad sobre sus acciones en materia de manejo de agregados monetarios e intervención cambiaria”.
Según el texto, “la inflación, según indicadores de alta frecuencia, y las expectativas de inflación comienzan a mostrar señales de desaceleración. El promedio de expectativas de inflación para los próximos 12 meses, medido por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), resultó en noviembre 29%. Este registro había sido de 33,4% a fin de agosto, 32,9% a fin de septiembre y 32,1% a fin de octubre. Esto representa un descenso acumulado en dicho lapso de 4,4 puntos porcentuales en la expectativa de inflación a 12 meses. También se observa un descenso en la medición de la expectativa de inflación a través de la mediana (2,9 puntos porcentuales)”.
También se destaca el sobrecumplimiento de los objetivos de Base Monetaria (BM) durante los meses de octubre y noviembre (con promedios mensuales “$19 y $15 mil millones menores a la meta de $1.271 mil millones respectivamente”) y anticipa el objetivo de sobrecumplir también las metas de diciembre de por lo menos $16 mil millones.
Luego se detalla que, “como resultado de la caída significativa en las expectativas de inflación durante dos meses consecutivos, y tal como estaba contemplado”, se elimina el piso de tasa de interés de 60%”, considerando que “este piso de tasa de interés había sido introducido el 30 de agosto bajo el régimen monetario anterior y fue ratificado en oportunidad del lanzamiento del nuevo esquema monetario el 26 de septiembre”. “En ese momento, el BCRA priorizó mantener el compromiso previamente asumido, aun cuando este piso limitara el carácter puramente endógeno que tiene la tasa de interés en un régimen de agregados monetarios”, añade el texto.
En cuanto al dólar, el COPOM definió los límites de la zona de no intervención cambiaria que guiará el accionar del BCRA durante el primer trimestre del 2019. Tomando como referencia los límites vigentes al 31 de diciembre de este año (37,117 y 48,034 pesos, respectivamente), los límites de la zona de no intervención se actualizarán una tasa mensual del 2% entre el 1 de enero y el 31 de marzo del 2019.
Si el tipo de cambio se ubicara por debajo de la zona de no intervención, la meta de base monetaria se incrementará por compra de dólares mediante licitaciones del BCRA (que en diciembre serán de hasta 50 millones de dólares diarios). Si, en cambio, el dólar superara a zona de intervención, la meta de base monetaria se reducirá licitando dólares (hasta 150 millones diarios).
Las resoluciones fueron adoptadas con la aprobación unánime de los miembros del COPOM, que integran el presidente del BCRA Guido Sandleris, el vicepresidente Gustavo Cañonero, la vicepresidente segunda Verónica Rappoport, el director designado Enrique Szewach y el subgerente General de Investigaciones Económicas Mauro Alessandro.
