Este martes el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ahora conducido por el ex ministro de Finanzas Luis Caputo deberá afrontar su primer megavencimiento de Lebacs. Se trata de vencimientos por más de 500 mil millones de pesos, que representan el 43,4% del total de estos títulos.
Desde la institución financiera se viene trabajando hace semanas para disminuir el stock de Lebacs o bien para pasar una parte a vencimientos más largos. Durante el último mes el BCRA logró reducir el volumen de vencimientos de los 660.449 millones del martes 23 de mayo a los actuales 514.779, canjeando títulos por otros con vencimientos más largos y recomprando parte de los que operaban en el segmento secundario del mercado.
Este lunes también se licitaron 55.753 millones de pesos en Bonos del Tesoro (Bote), la nueva herramienta financiera que eligió el equipo económico para ir reemplazando a las Lebac, con vencimiento en 2020 con una tasa del 26% nominal anual (las Lebac hoy están en una tasa de 43,6%). Al respecto, el ministro de Hacienda Nicolás Dujovne explicó ayer: “Mañana vamos a empezar a desactivar el stock Lebac, a raíz de las emisiones que hicimos hoy”.
La reducción del inmenso volumen de Lebac, que supera los mil millones de pesos, es una de las exigencias del Fondo Monetario Internacional en el marco el acuerdo para entregar un auxilio financiero extraordinario de 50 mil millones de dólares, cuya primera cuota de 15 mil millones se recibiría esta semana (y ya se anticipó que la mitad se destinará a contener al dólar).
Según informa Ámbito Financiero, la especialista de Portfolio Personal Sabrina Corujo, consideró que la emisión de Botes y la recompra de Lebacs efectivamente “ayudaron a descomprimir los vencimientos para esta licitación, tanto por el lado de la abultada cifra como por la tasa” y anticipó que los rendimientos deberían “seguir en niveles elevados, pero no se van a convalidar tasas desorbitadas; creo que van a ubicarse por debajo de lo que se está operando en el mercado secundario (cerca del 45%), es decir, entre un 40% y un 42%”. La ejecutiva también destacó que “pese a que los saltos del tipo de cambio han afectado la estrategia de carry trade en 2018 y los inversores más conservadores han limitado sus tenencias de Letras, aún recomendamos mantener entre un 20% y un 25% de las carteras en Lebac”.
De todos modos, se espera con expectativa el resultado de la renovación de vencimientos de la masa de Lebac, que sigue siendo abultada pese a la reducción lograda, y su eventual impacto en la cotización de un dólar que, más allá de la reducción coyuntural lograda ayer por las medidas del BCRA, sigue agazapado y podría pegar un nuevo salto. Desde el comienzo de la volatilidad de la divisa norteamericana, a fines de abril, el dólar aumentó un 38,3% hasta los 28,40 pesos en que cerró ayer, luego de haber llegado casi a los 29.
