Por Christian Buteler, economista y analista financiero.
El viernes el dólar ha cerrado en el valor récord de $18.01 según el promedio de venta de bancos y casas de cambios.
Este nuevo valor fue alcanzado luego de varias semanas de subas creando incertidumbre de que pasará en el futuro a solo 2 semanas de las PASO. La suba del tipo de cambio volvió a ser tapa de diarios, noticia central de los informativos y motivo de conversación de toda reunión por su velocidad e incremento.
Es importante recordar que el día que salimos del cepo el entonces ministro de Hacienda Prat-Gay estableció un tipo de cambio flotante con intervención y dentro de una banda de flotación que no se daría a conocer. Dicho esto la suba que vivimos estos días se dio bajo esa flotación administrada. La preocupación viene dada por la velocidad en que se dio y el momento. El alza del precio del dólar comenzó luego del mega vencimiento de lebac del mes de Junio, en ese momento quedaron sin renovar $ 133.000 millones y en el mes el dólar subió $ 1. Luego llegó el vencimiento de Julio y nuevamente $ 80.000 millones quedaron sin ser renovados. A eso hay que sumarle que los inversores que venían apostando al $, ya sea invirtiendo a tasa o en la bolsa, frente a las cercanía de las PASO decidieron, prudentemente, dolarizar parte de sus carteras y ganancias obtenidas hasta ahora. Ese combo nos trajo como resultado que en apenas un mes y medio el tipo de cambio suba un 11.5% cuando en todo el primer semestre solo había subido un 1.5%
Cuando comparamos la suba del dólar con la inflación que sufrimos encontramos que en el último año la inflación fue 21.9% (hasta junio) y el incremento del dólar un 17.87%. El atraso cambiario era la crítica que recibía el BCRA hasta antes de está suba y como podemos ver aún no logra equiparar la inflación vivida. Pero como mencionábamos anteriormente la preocupación viene de la mano de la velocidad que tomó la suba y el miedo a saber si podrá ser controlada por el BCRA.
Muchos preguntan si está suba llegará a pegar en los precios y la respuesta es si, como también afecta los precios la suba de los combustibles de principio de mes o cuando autorizan suba en la luz y el gas. Las subas de combustibles, prepagas y expensas auguraban una inflación cercana al 2% para julio (ahora podría ser un poco más), pero también tendrán su impacto en el próximo mes, todo esto en medio de un proceso electoral donde las encuestas no le estarían siendo favorables al gobierno.
El BCRA tiene herramientas para enfrentar la suba del dólar, el viernes sin ir más lejos puso en la mesa u$s 300 millones para frenar la suba y solo logró bajarlo 1 centavo. Probablemente los $18 del viernes sea el techo de la banda de flotación que el BCRA tiene para estos momentos y veamos a partir del lunes que intervenga vendiendo más u$s en el mercado e incluso subiendo la tasa de las lebacs en el mercado secundario, el riesgo es que esta movida dispare una desarme de las posiciones en $ que obligue al BCRA a gastar más u$s de lo pensado o hasta que no pueda controlar la estampida (no veo muchas chances que esto ocurra).
Por eso desde el lunes empieza un nuevo partido donde no solo será el mercado el que juegue sus cartas sino también el BCRA, veremos si tiene el ancho de espadas.
