El ministro de Hacienda Nicolás Dujovne ratificó en declaraciones de este lunes a Radio Mitre la meta de inflación de 15% para 2018, fijada en diciembre pasado, cuando se reconoció que era necesario un ajuste al alza del 10% prometido previamente. El funcionario reconoció que el ritmo de descenso de la inflación “no es el que queríamos hace dos años” pero insistió con que la economía argentina “se está ordenando y va a crecer por segundo año consecutivo”. Sin embargo, la mayoría de las consultoras económicas privadas ya evalúan un escenario diferente, en el que la inflación incluso podría superar la del año pasado y alcanzar los 25 puntos porcentuales.
“Hay una revolución silenciosa de la macroeconomía y se empieza a armar un círculo virtuoso, con metas fiscales que nos llevan al equilibrio, inflación que está bajando y una economía que se integra al mundo”, sostuvo Dujovne esta mañana. Pero muchos analistas privados prevén escenarios con una inflación muy superior al 15% definido por el gobierno, incluso pudiendo llegar a superar el 24,5% del año pasado
Según consigna Ámbito Financiero, desde Economía y Regiones (E&R) consideran que el ajuste al alza de las metas inflacionarias de fines del año pasado lejos de contribuir a la reactivación económica, tendrían el efecto contrario. Desde la consultora consideran que la inflación no va a bajar mientras el Banco Central de la República Argentina (BCRA) siga emitiendo “de más”. Lejos del discurso crítico respecto de la emisión que Cambiemos usó como caballito de batalla contra la gestión económica del kirchnerismo, lo cierto es que la base monetaria creció en 2016/17 a un ritmo similar al del último año de gobierno de Cristina Fernández de Kirchner.
Lejos del escenario idílico pintado por Federico Sturzenegger en la reciente conferencia de prensa en la que se anunciaron los objetivos monetarios del año, para E&R el proceso desinflacionario está totalmente abortado a inicios de 2018, con una inflación promedio de 1,8% mensual durante 2017. Con este escenario, la inflación del primer cuatrimestre de 2018 (8,9%) igualaría a la de igual período del año anterior (8,2%), poniendo un piso muy alto para el año, que haría casi imposible el cumplimiento de la meta del 15%.
Las expectativas inflacionarias al alza también se confirman en los datos del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que marca una proyección inflacionaria bastante superior a la del Banco Central. Joaquín Marque, analista de MT Capital, consideró al respecto: “De acuerdo con las estimaciones de mercado, a comienzos del año pasado las expectativas de inflación estaban convergiendo hacia la meta, mientras que ahora se están alejando de la meta”.
La consultora FyE, conducida por Hernán Hirsch, estima improbable que las paritarias se conformen con el 15% de techo propuesto por el oficialismo y anticipa un piso mínimo de 21%, lo que también sumará presiones inflacionarias: “En 2018, con paritarias cerrando en torno al 21% (menores al 25.2% de 2017), ajuste de tarifas y precios reguladores de 27% (menor al 38.7% de 2017), un dólar subiendo 20% (mayor al 11.9% de 2017) y expectativas de inflación en niveles de 25% (29.1% según UTDT en 2017), nuestros modelos nos indican que la tasa de inflación se estará ubicando en niveles del 21.9% en 2018”.
