En medio de una nueva corrida cambiaria que llevó al dólar a su máximo histórico de casi 31 pesos por unidad, el ex ministro de Finanzas y nuevo presidente del Banco Central, Luis Caputo, justificó en un encuentro con periodistas las medidas implementadas por la entidad bancaria para frenar la escalada de la divisa extrajera y desarmar la bomba de las Lebacs, explicando que las medidas adoptadas apuntan a “normalizar el sistema financiero”.
Además de ofertar 500 millones de dólares, con lo que se logró que este martes el dólar vuelva a niveles inferiores a los 30 pesos, la autoridad monetaria elevó la tasa al 45% y confirmó que seguirá en ese nivel al menos hasta octubre. Otro de los objetivos principales de las medidas apunta a desarmar el peligroso stock de Lebac, que hoy afrontan otro “megavencimiento”, para lo que se tratará de avanzar en un nuevo esquema de licitaciones para “eliminar el stock de Lebacs en manos de las entidades no bancarias”.
Caputo explicó: “El objetivo que siempre estuvo contemplado en el programa con el Fondo que es reducir / eliminar el stock de Lebacs en manos de las entidades no bancarias, esto siempre en el programa con el FMI estaba diseñado que se hacía con el financiamiento del Tesoro. Esto no era una meta rígida, si el Tesoro tenía financiamiento adicional el objetivo era limpiar el balance del Banco Central y eliminar las Lebacs. A nosotros nos pareció que dado el contexto actual era mucho más razonable dado que el mercado no está abierto para que el Tesoro tenga financiamiento en exceso. Entonces le propusimos al FMI cancelar Lebac con reservas lo que le pareció muy razonable. La realidad es que reservas tenemos de sobra -unos 57.500 millones de dólares-. Nosotros podemos cancelar esas Lebacs con las reservas, si las reservas subieran bien y si tuviéramos que hacer un waiver porque no subieron, bien también”.
En ese sentido, añadió: “Es razonable cancelar ese pasivo toxico con reservas y esta es la idea global. Llegar a fin de año no haya más Lebacs. ¿Cómo llegaremos a este objetivo? A los bancos les iremos ofreciendo mes a mes a medida que vence las Lebacs, Lelics o Novacs (letras a un año) y a los no Bancos los iremos rescatando como sea, algunos irán a plazo fijo, a fidecomiso, etc. Lo más importante es que normalizamos el sistema financiero. Hoy tenemos un sistema financiero que no es normal. Las Lebacs son como tener una cuenta corriente remunerada en el Banco Central a la tasa más alta, esto atenta contra el normal desarrollo del sistema financiero”.
La proyección oficial es absorber unos 500 mil millones de pesos hasta fin de año (100 mil del sector público y el resto en manos privadas, repartidos entre Fondos Comunes, Empresas, Minoristas y no residentes). Las opción de recambio que se le ofrecerán irán podrán ser dólares, Letras del Tesoro, plazos fijos, etc.
En cuanto al comunicado del Ministerio de Hacienda que ayer confirmó que se suspendían las licitaciones de dólares provenientes del crédito del FMI, lo que generó confusiones en el mercado, explicó: “Hacienda hará licitaciones de Letras de pesos en la misma fecha, por el monto que quiera financiar al Tesoro. No alteramos decisiones pasadas, esto no es un rescate de las Lebacs. A medida que vencen se licitan menos para ir reduciendo el stock. Al que le vence tiene todas las opciones del mercado. Hoy más de uno cuestiona como cierra el programa financiero. Hoy seguro habrá un porcentaje que tienen Lebacs que podrán optar por financiar el Tesoro. Quiero aclarar que esta medida ordena, la economía, al sistema financiero y hace más efectivo el manejo de la política monetaria”.
Luego afirmó que las medidas tomadas por el Banco Central son “espectaculares desde todo punto de vista”: “Lo que hemos hecho hoy es espectacular. Desde todo punto de vista. Es buenísmo para el Tesoro, para el funcionamiento del sistema financiero, porque reordenar la economía. Para el Central porque nos ordena la política monetaria, nos hace más efectivo la política monetaria para controlar la inflación, tema en que estamos en deuda, porque la realidad la política no fue muy efectiva porque era difícil, esto lo hace más potente. Es algo mejor para el país. Esta medida ataca el corazón del problema. Porque estas medidas sirven para controlar mejor la inflación y tener una política monetaria más efectiva y tener una economía más ordenada”.
Caputo defendió las licitaciones de dólares del BCRA, aclarando que serán sin periodicidad, y al respecto detalló: “A nosotros nos conviene un sistema financiero ordenado y tener una política monetaria efectiva. Hoy no hay ningún canal de expansión ya no financiamos más al Tesoro, no recompramos Lebacs, no damos pases activos, está totalmente controlado. El único canal de expansiò0n que queda son los intereses de las Lebacs. Para nosotros bajar esto nos facilita mucho, no solo la política monetaria sino la efectividad en el control de la inflación. Además, lo estamos haciendo nos conviene también financieramente.
Esencialmente no hace más efectiva la política monetaria”. Sobre la proveniencia de los dólares subastados, aclaró: “Si son dólares de las reservas y el Fondo está de acuerdo, de hecho, saco un comunicado. Esta medida la veníamos conversando con el FMI y lo único que hablamos hoy fue el timming. Estaba la duda de hacerlo mañana (por este martes) o en septiembre. Decidimos hacerlo ahora porque se filtró en las noticias y no tenía sentido dilatar algo que el mercado estaba esperando. Además, porque terminar con las Lebacs es algo muy positivo, es un cambio fundacional”.
Respecto de la política de “flotación sucia”, con intervenciones del Central para regular el mercado financiero, consideró: “La flotación es lo que nos permite absorber estos schocks. Imagínense con lo que paso con Turquía no tener la flexibilidad de tener flotación. Vamos a seguir con sistema de flotación y suscribimos a la flotación. Lo que miramos en el BCRA es que esa flotación no sea disruptiva porque a nosotros nos interesa la inflación. Si se tiene una flotación muy disruptiva como paso en mayo y junio obviamente impacta en precios, tenemos entonces que lograr dar estabilidad y parte de lo que estamos haciendo hoy contribuye a esto. El hecho de que no estén todas esas Lebacs amenazando con que eventualmente se pasen a dólares. Ahora este temor no va a estar. Esto ayuda a la flotación porque la hace mucho más sana”.
Finalmente, el titular del Central consideró que el dólar subió en estos días sobre todo porque “sube en todo el mundo”: “El dólar sube primero por el mundo, otro cimbronazo en Turquía, casi todas las monedas se movieron, el peso colombiano 2% el mexicano 1,90% el peso argentino, 2,25%. Además, estuvo la noticia que Hacienda no vendía más y algunos en el mercado lo interpretaron como ¡uy dejan de vender dólares!”. En cuanto a cómo esto afecta a nuestro país, concluyó: “La situación internacional es algo que debemos mirar y si tenemos un shock eterno no lo podemos ignorar. Lo que no podemos evitar son los shocks externos, pero sí debemos evitar los propios. Nos afecta más a nosotros porque si bien ahora se está corrigiendo fuertemente el déficit de cuenta corriente este es uno de los factores pues junto con Turquía es un país con un déficit de cuenta corriente también alto. También Argentina amplifica los movimientos. Pero debo remarcar que los flujos comerciales se están corrigiendo, ya ocurrió en junio. Agosto mostrará números buenos y en septiembre los flujos comerciales van a sorprender. Hoy no se ve un mercado de cambios con mucha demanda de dólares. Los minoristas están comprando menos dólares que antes de la crisis, estamos en niveles más bajo que en la pre crisis.
